Opções de stock de startups da biotech

Se você quiser ficar rico em uma inicialização, você deve fazer estas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Polegares para cima depois que Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de US $ 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Daniel Goodman via Business Insider Quando a primeira startup de Bryan Goldberg, a Bleacher Report, foi vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:

"A reação de algumas pessoas foi: 'Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu jamais poderia ter imaginado'", Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. "Algumas pessoas ficaram tipo 'é isso ?!' Você nunca soube o que ia ser. "

Se você é um funcionário de uma startup & mdash; não um fundador ou um investidor & mdash; e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com "ações ordinárias" ou opções em ações ordinárias. As ações ordinárias podem torná-lo rico se a sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebe que os detentores de ações ordinárias só são pagos com o pote de dinheiro que sobra depois que os acionistas preferenciais assumem o corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem descobrir que os acionistas preferenciais receberam condições tão boas que as ações ordinárias são praticamente inúteis, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores investem.

Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e após cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - mdash; ou falta dela & mdash; de suas opções de ações quando uma startup sai.

Perguntamos a um ativo capitalista de risco da cidade de Nova York, que faz parte do conselho de várias startups e elabora periodicamente as folhas de termos, que perguntas os empregados devem fazer aos empregadores. O investidor pediu para não ser identificado, mas ficou feliz em compartilhar as informações.

Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações:

1. Pergunte quanto capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.

"Às vezes as empresas apenas informam o número de ações que você está adquirindo, o que é totalmente insignificante porque a empresa pode ter um bilhão de ações", disse o capitalista de risco. "Se eu disser, 'Você vai receber 10 mil ações', parece muito, mas na verdade pode ser uma quantia muito pequena."

Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso "numa base totalmente diluída", isso significa que o empregador terá que levar em conta todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, não apenas o estoque que já foi distribuído. Também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é o estoque reservado para incentivar os funcionários iniciantes.

Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"

2. Pergunte por quanto tempo o "pool de opções" da empresa vai durar e quanto mais dinheiro a empresa pode levantar, para saber se e quando a sua propriedade pode ficar diluída.

Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais ficam "diluídos", o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser reduzida a uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está se juntando provavelmente precisará levantar muito mais dinheiro nos próximos anos, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente com o tempo.

Algumas empresas também aumentam seus pools de opções em uma base ano a ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservaram uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser injetado na empresa. Fred Wilson, da Union Square Ventures, gosta de pedir fundos de opção pré-investimento (pré-investimento) que sejam grandes o suficiente para "financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento".

O investidor com quem conversamos explicou como os pools de opções são frequentemente criados por investidores e empresários juntos: "A ideia é que, se eu vou investir na sua empresa, então nós dois concordamos: 'Se nós vamos sair daqui para lá, vamos ter que contratar tantas pessoas, então vamos criar um orçamento de capital, acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15% da empresa [para chegar lá]. Esse é o pool de opções ".

3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que condições.

Quando uma empresa arrecada milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro de graça, e geralmente vem com condições que podem afetar suas opções de ações.

"Se eu sou um empregado que se junta a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e é 'diretamente preferencial [estoque]'", diz o investidor.

O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, o que é bom tanto para funcionários quanto para empreendedores. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu.

Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.

Straight preferred - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os detentores de ações ordinárias (funcionários) ganhem um centavo. O dinheiro para o preferido vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: "Se eu investir US $ 7 milhões em sua empresa, e você vender US $ 10 milhões, os US $ 7 milhões a serem distribuídos serão para os preferenciais e o restante para as ações ordinárias. Se a startup vende para qualquer coisa preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada) que significa que um acionista preferencial direto receberá qualquer porcentagem da empresa que possui. "

Preferências participantes - A preferência de participação vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão para cada ação em um evento de liquidação. Ações preferenciais participantes colocam um dividendo sobre ações preferenciais, o que supera as ações ordinárias quando uma startup sai. Os investidores com participação preferencial recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (assim como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado.

A ação preferencial participante geralmente é oferecida quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam ser o & mdash; assim, eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos detentores de ações preferenciais participantes.

A linha de fundo com a participação preferencial é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos preço de compra remanescente para os acionistas ordinários (ou seja, você).

Múltipla preferência de liquidação - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferidos e os detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais em linha reta, que pagam o mesmo preço por ação das ações ordinárias em uma transação acima do preço pelo qual a preferencial foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais obtenham um retorno sobre seu investimento.

Para usar o exemplo inicial, em vez dos US $ 7 milhões investidos voltando a eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X prometia aos detentores preferenciais obter os primeiros US $ 21 milhões de uma venda. Se a empresa fosse vendida por US $ 25 milhões, em outras palavras, os detentores preferenciais receberiam US $ 21 milhões e os detentores de ações ordinárias teriam que dividir US $ 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigirem um prêmio maior pelo risco que estão assumindo.

Nosso investidor estima que 70% de todas as startups apoiadas por capital de risco têm ações preferenciais em linha reta, enquanto cerca de 30% têm alguma estrutura sobre as ações preferenciais. Os fundos de hedge, essa pessoa diz, muitas vezes gostam de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empreendedores devem tomar cuidado com promessas como: "Só quero participar preferindo e ela desaparecerá com liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de um bilhão de dólares". Nesse cenário, os investidores obviamente acreditam que a empresa não atingirá essa avaliação - mdash; caso em que eles recebem 3X de volta seu dinheiro, e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.

4. Quanto, se alguma, dívida a empresa tem levantado?

A dívida pode vir na forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante que os funcionários saibam quanta dívida existe na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um funcionário veja um centavo de uma saída.

Tanto a dívida quanto a nota conversível são comuns em empresas que estão indo muito bem ou são extremamente problemáticas. Ambas permitem que os empreendedores adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham avaliações mais altas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns:

Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem que pagar de volta. "Às vezes as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada", diz o investidor.

Nota conversível - é uma dívida projetada para converter em patrimônio líquido em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup elevou tanto dívida quanto uma nota conversível, pode ser necessário que haja uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é o primeiro a ser pago no caso de uma saída.

5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento no caso de uma venda.

Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro e sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais em linha reta, faça esta pergunta.

Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser "in the money", tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço.

Um Guia para a Compensação de Inicialização do Newbie (ou "Opções de Estoque" Me Tornará Rico! & # 8221;)

Minha primeira experiência com opções de ações foi na idade madura de 34 anos, quando eu estava vendendo Jobby (aposentado) para Jobster (Gah, faça os nomes da Web 2.0 PARAR!). Antes disso, eu estava executando meu próprio negócio por quase uma década & # 8211; com bom sucesso, mas realmente não havia qualquer sentido na criação de um plano de opções.

Então, quando vendemos nossa empresa e fomos presenteados com um pacote de opções de dinheiro / ações, eu estava muito empolgado com as opções. Eu cuidadosamente fiz um pouco de pesquisa para tentar entender como eles trabalhavam, fiz algumas perguntas inteligentes e era um novo proprietário orgulhoso do capital de startups. 365 dias depois, saí de Jobster & # 8211; em bons termos, mas optei por não exercer minhas opções.

Agora, como o RescueTime está expandindo sua equipe, eu estou do outro lado da equação & # 8211; montando planos de opções de ações para novas contratações. Então imaginei que poderia ser útil para as pessoas com as quais estamos conversando, para que reuníssemos pensamentos e recursos sobre remuneração inicial, particularmente na área de opções de ações. Uma grande parte da minha motivação aqui é que eu acho que a maioria das startups é um conteúdo rápido para permitir que os funcionários pensem que as opções são esse ingresso mágico para a riqueza e a prosperidade & # 8230; Parece desonesto.

3 duras realidades de opções de inicialização.

1. Funcionários com salários e opções decentes quase nunca ficarão ricos em um evento de liquidez. As pessoas que podem enriquecer com o capital inicial de startups são os fundadores e os investidores (não coincidentemente, as pessoas que assumiram riscos significativos). Existem obviamente exceções aqui & # 8211; Eu li que o Google cunhou 900 novos milionários quando eles IPO & # 8217; d. Bom para eles. Mas quando você faz as contas em saídas provavelmente para a maioria das startups, é bom & # 8211; mas não é tão cor-de-rosa. O VentureHacks tem um detalhamento do que os funcionários de startups podem esperar em termos de patrimônio. Assumindo que você não fique diluído com mais investimentos no futuro, um desenvolvedor ou diretor líder pode esperar 1% de propriedade (aquisição ao longo de 4 anos). Portanto, no caso de uma saída de US $ 50.000.000, eles sairiam com US $ 500.000, SE eles estivessem lá por 4 anos ou mais.

2. Opções colete mais de 4 anos. Todo mundo adora a ideia do sucesso instantâneo com um rápido lançamento para o Google. É extremamente raro, mas acontece. Quando isso acontece, os fundadores geralmente estão bem, mas o que acontece com os que chegam atrasados ​​com opções não investidas é um ponto de interrogação. Essas ações não investidas PODEM acelerar (o que significa que todas poderiam adquirir quando a compra acontecer). Ou podem converter em opções no estoque de empresas compradoras (valor nominal). Isso é tudo parte da negociação e tudo depende da alavancagem que você tem com o comprador.

3. Como as opções são configuradas afetam muito a atratividade da empresa para um comprador. Nós AMAMOS oferecer 100% de aceleração após a mudança de controle para as nossas contratações & # 8211; Isso significa que todas as opções seriam imediatamente colete e toda a nossa equipe seria rica e feliz # 8211; mas não é particularmente incentivada a permanecer e trabalhar para o comprador.

Então, as opções são um negócio de baixa qualidade?

A melhor maneira de ver as opções é como um investimento de alto risco & # 8211; É importante analisar o custo do investimento, a chance de que o investimento seja "atingido", a provável magnitude do retorno do investimento e a porcentagem que você provavelmente terá em seu bolso no momento de um evento de liquidez. Aqui está a melhor maneira de ver a matemática.

O CUSTO do investimento é a diferença entre o que você poderia estar fazendo (seu valor de mercado) menos o salário que lhe é oferecido. Então, se você vale US $ 85 mil / ano e a oferta é de US $ 75 mil / ano, você está investindo US $ 10 mil por ano nessa oportunidade de alto risco. Se você está recebendo o valor de mercado pago, então & # 8230; Bem, não há risco & # 8211; e você não deve esperar muita recompensa. O CHANCE do investimento vai bater é um enorme ponto de interrogação. Pense muito sobre o mercado para essa empresa. Quem compraria? Você consegue imaginar o Google e a Microsoft brigando pela empresa? O MAGNITUDE do retorno é outro ponto de interrogação. Se for uma inicialização na Web, há muitos dados por aí sobre preços de venda. A questão é: qual é o tamanho da oportunidade? O que as empresas em seu espaço estão comprando para? É fácil testar alguns cenários. A PERCENTAGEM de propriedade é um pouco um alvo em movimento, mas você pode pelo menos saber onde começa. Mais uma vez, dê uma olhada no VentureHacks para uma verificação da realidade.

Então, para reduzi-lo em um exemplo, digamos que temos um engenheiro que está recebendo 0,5% da empresa investida ao longo de 4 anos. Ele está ganhando US $ 80 mil, mas provavelmente poderia ganhar US $ 90 mil em uma empresa com oportunidade limitada de ações. Vamos assumir um preço de saída de US $ 50.000.000 (oh, feliz dia!).

Nosso engenheiro está gastando US $ 10 mil por ano para ter US $ 62.500 por ano. Se ele passar os quatro anos completos lá, ele investiu & # 8221; $ 40k por uma chance de $ 250k (um 6x + retorno & # 8211; não ruim). Quando você executa o mesmo cenário com uma saída de um bilhão de dólares, ele começa a parecer muito mais bonito. Quando você o executa em uma saída do tamanho do Flickr (US $ 20 milhões), ele não está parecendo uma grande aposta. Se você quiser entrar nos pontos mais delicados, você provavelmente deve considerar os benefícios, bem como o custo das opções.

A única maneira de comprar mais recompensa é com mais risco. Alguns fundadores estarão dispostos a desistir de muito mais capital se você trabalhar por menos, mas é bem raro se eles chegaram ao ponto em que têm dinheiro suficiente para contratar pessoas para que estar terrivelmente ansioso para se separar de muita equidade. Há, obviamente, um pequeno exército de pessoas com ideias & # 8221; lá fora, quem teria prazer em dar-lhe enormes pilhas de equidade, se você trabalhar de graça. E, claro, a melhor maneira de enriquecer com patrimônio é começar sua própria empresa.

Se você não gosta de jogar os dados financeiros "investindo" # 8221; em uma startup, a maioria das startups provavelmente está feliz em pagar sua taxa de mercado e discar suas opções & # 8230; Mas de qualquer forma, há muitas vantagens de carreira que você está comprando trabalhando em uma startup. O que me leva a & # 8230;

Você está comprando mais do que apenas um investimento de alto risco.

Escusado será dizer que a maioria das opções não é um investimento muito bom. A chance de um retorno de 5x é ótima, mas a maioria das startups está enfrentando chances maiores que 5 para 1 & # 8211; então você deve ter certeza de que acredita na empresa, na equipe e (mais importante) na sua capacidade de influenciar o resultado.

Eu acho que é importante notar que nosso engenheiro no exemplo acima está comprando muito mais com seus $ 10k & # 8230; Embora sejam coisas com um valor muito subjetivo.

Ele está comprando experiência de startup. Se você planeja girar sua própria coisa um dia, não há substituto para trabalhar em uma startup para aprender o que funciona e o que não funciona. Você não precisa assinar com um fundador de startups experiente & # 8230; É bom o suficiente para ser pago para assisti-los cometer erros que você pode evitar quando é a sua vez. Ele está comprando uma & # 8220; limpar ardósia & # 8221 ;. Se você chegar a uma startup cedo o suficiente, há muito céu azul. Os primórdios do desenvolvimento de produtos (para muitas pessoas) são os mais recompensadores. Ele está comprando crédito para startups. Quando chega a hora de fazer sua própria coisa ou conseguir seu próximo show, é uma grande vantagem ter esse histórico. É obviamente uma enorme vantagem fazer parte de uma equipe vencedora (se acontecer uma saída). Ele está comprando relacionamentos. Um de nossos investidores diz que 99% de seu fluxo de negócios vem de pessoas nas quais ele já investiu ou de pessoas em suas equipes. Trabalhar em uma startup de estágio inicial é uma oportunidade de encontrar investidores e outras pessoas importantes para startups & # 8211; boas indicações para futuros empreendimentos. Ele está comprando um ambiente de trabalho que é relativamente livre de besteiras. Pouca burocracia, poucas reuniões, horário de trabalho flexível / ambiente, etc. Se você já teve um ambiente como este, você sabe como é viciante e como é difícil em grandes empresas. Ele (esperançosamente) está comprando uma chance de trabalhar em um produto que ele gosta / quer usar.

Obviamente, todas essas vantagens são realmente apenas vantagens para pessoas que se vêem trabalhando em / em startups no futuro & # 8230; Para pessoas assim, o preço de US $ 10 mil (quando você entra no investimento de alto risco) é um ótimo investimento. Para as pessoas que estão apenas perseguindo a ideia de que vão ficar ricos assumindo empregos decentes com startups pós-financiamento, eles estão em uma longa série de decepções.

(nota: se outras pessoas tiverem insights sobre as compensações / opções de inicialização, entre em contato. Apesar de escrever um guia do Newbie, eu sou, reconhecidamente, um novato! 🙂)

Trabalhando Para Um Start-Up De Biotecnologia.

"Se você gosta de entusiasmo, muito trabalho duro e uma viagem louca e extravagante, e se gosta de sentir que tudo o que faz a cada dia afeta a vitalidade e a viabilidade de sua empresa, então você vai se adaptar a uma empresa de biotecnologia. ", diz Gregory L. Verdine, professor de química e biologia química da Universidade de Harvard e fundador de sete empresas iniciantes de biotecnologia. "Dentro dessas empresas, cada pessoa é essencial. Isso é realmente diferente do que é na grande indústria farmacêutica."

No meio das grandes demissões da indústria farmacêutica, o ambiente que Verdine descreve pode ter um novo apelo para os químicos que, de outra forma, poderiam não ter considerado trabalhar para uma empresa start-up de biotecnologia. "O risco de trabalhar para uma empresa de biotecnologia não é muito diferente do risco de trabalhar para uma grande empresa farmacêutica", diz Peter L. Toogood, vice-presidente de química da Lycera, uma empresa biofarmacêutica de Cambridge, Massachusetts, fundada em 2006. foco na descoberta e desenvolvimento de imunomoduladores de pequenas moléculas. "Hoje em dia, ninguém na grande indústria farmacêutica sabe realmente se o emprego dele estará lá daqui a um ano", diz ele.

Perspectivas de emprego para cientistas químicos em start-ups de biotecnologia também são duvidosas. Para a Lycera, o grande número de cientistas talentosos dispensados ​​pelas grandes farmacêuticas facilitou muito a atração de talentos, diz Toogood, que veio de um cargo de pesquisa sênior em descobertas na Pfizer. No entanto, nem todas as empresas de biotecnologia conseguiram se expandir. Glen Giovannetti, que supervisiona a consultoria Ernst & amp; A prática de biotecnologia de Young, diz que algumas start-ups são limitadas em parte pelo "clima atual de investimento, que elevou consideravelmente o nível para start-ups que buscam financiamento".

"Químicos, juntamente com membros de todas as disciplinas científicas, podem ver um difícil ambiente de contratação em empresas em estágio inicial, pelo menos até o final deste ano, já que o acesso ao financiamento continua apertado", acrescenta Giovannetti.

Com o pessoal enxuto sendo a norma, as start-ups de biotecnologia precisam que todos os funcionários assumam vários papéis, diz Verdine. Pode-se esperar que um químico em uma empresa de biotecnologia iniciante faça sua própria modelagem molecular, realize alguma pesquisa de farmacologia molecular ou gerencie os esforços de terceirização. Em comparação, alguém em uma posição semelhante em uma grande empresa pode passar esse trabalho para grupos dedicados a essas tarefas, diz Verdine.

Startups e opções de ações.

Você já pensou em entrar para uma startup?

Muitos alunos estão contemplando carreiras dentro da indústria de ciências da vida e se juntando a uma empresa em estágio inicial é provável que esteja entre as opções mais excitantes. Enquanto o empreendedorismo em geral se tornou mais popular nas últimas décadas, trabalhar em uma startup de ciências da vida tem suas próprias compensações exclusivas.

Como Startups saem do chão.

Empresas de biotecnologia e dispositivos médicos em estágio inicial geralmente desenvolvem um produto ou tecnologia que requer um investimento substancial de tempo e dinheiro. A etapa da empresa determinará o tipo de financiamento que recebe. "Angel investors" são o primeiro grupo de indivíduos que coletivamente colocam $ 100K & # 8211; US $ 2 milhões em uma empresa (o valor pode variar consideravelmente) para explorar uma ideia ou conceito. Os investidores de “capital de risco” (VC) normalmente vêm depois para financiar o trabalho principal de desenvolvimento de R & D e desenvolvimento clínico.

Uma vez que essas entidades forneceram o capital, elas representam seus interesses no Conselho de Administração, e o CEO da startup efetivamente se reporta a eles. Os investidores também demandam certos direitos embutidos em suas ações, permitindo que eles tenham tratamento preferencial (à custa de outros acionistas, como fundadores e funcionários iniciais) no caso de um resultado mal sucedido, como uma falência.

As empresas de ciências da vida em estágio inicial são empreendimentos inerentemente arriscados, dados os aspectos científicos, clínicos e regulatórios. Os investidores esperam, eventualmente, ter a oportunidade de vender suas participações e obter um retorno para o capital colocado em risco.

Uma “saída” é uma oportunidade para os primeiros investidores saírem da empresa. A maneira geral de sacar é fazer com que outra empresa compre (ou adquira) a startup ou faça a startup participar de uma oferta pública inicial (IPO).

A maioria dos empreendimentos empresariais, no entanto, não tem sucesso. Se uma empresa está ficando sem fundos para pagar sua equipe e operar, os atuais investidores podem optar por não financiar mais a empresa. Serão encontrados novos investidores para manter a empresa à tona ou a empresa será "liquidada" - ativos valiosos, como equipamentos ou patentes, serão vendidos e o negócio será fechado.

Funcionários adiantados: o que considerar.

Se você está pensando em entrar para uma startup de tecnologia médica ou de biotecnologia, você deve tentar avaliar as incertezas. Para avaliar o grau de risco do seu papel desejado, você vai querer pesquisar o que puder sobre a viabilidade da ciência / tecnologia / produto, a competência da equipe de gestão, o montante do financiamento restante e o montante de financiamento adicional necessário ou planejado. . Naturalmente, haverá muitas informações impossíveis de coletar e um julgamento será necessário.

Trabalhar em uma empresa em estágio inicial pode trazer satisfação por fazer parte de um programa inovador e por ter uma variedade de responsabilidades de trabalho devido à falta de infraestrutura ou de pessoal especializado. Isso significa que você pode precisar executar uma ampla gama de tarefas internamente, depender de fornecedores terceirizados e trabalhar por mais horas.

Compensação: Cash & amp; Estoque.

Algumas startups pagam salários acima da média para atrair talentos (e, teoricamente, compensar o risco adicional de fracasso da empresa), enquanto muitos realmente pagam abaixo do mercado, mas lançam uma cenoura de opções de equity / ownership / stock (tudo significa efetivamente a mesma coisa). Se lhe for oferecida uma posição em uma startup, sua remuneração pode incluir um salário-base, um plano de opção de ações e um bônus por desempenho.

Stock Options: Compensação através de propriedade (potencial).

Opções de compra de ações são instrumentos financeiros que envolvem o direito de comprar ações da empresa a um preço especificado (o "valor nominal" ou "preço de exercício") e, posteriormente, vendê-las a um preço de oferta mais alto. Suas opções não valem nada a menos que haja outra pessoa disposta a comprar as ações da sua empresa por um preço premium. As startups são normalmente empresas privadas sem mercado para negociar ações e, portanto, as oportunidades de saída descritas acima (uma aquisição ou oferta pública) são os principais eventos que permitem negociar suas ações para obter ganhos. As primeiras ações geralmente têm um valor nominal muito baixo, como 1 centavo por ação. À medida que a empresa fica mais velha e mais valiosa após rodadas adicionais de financiamento, o valor nominal das ações emitidas posteriormente é maior. No caso de as opções valerem a pena serem exercidas, você receberá a diferença de lucro entre o preço da oferta e o valor nominal.

Uma nuance para entender é que as opções de ações não são ações reais da empresa, mas sim o direito mas não a obrigação de comprar ações ao valor nominal, geralmente após um período de emprego contínuo, a fim de incentivar a retenção de funcionários e valor de negócios criação. Enquanto algumas empresas preferem a concessão de ações de propriedade real (normalmente ações “restritas” que não podem ser vendidas livremente), a maioria das startups oferece opções para sua equipe.

Mais importante ainda, se você não é um executivo ou funcionário de alto nível, é provável que sua parcela de opções corresponda a menos de uma fração de um percentual da propriedade da empresa, uma quantia bem insignificante no quadro geral, a menos que você esteja trabalhando em uma dessas empresas. aquelas poucas empresas que eventualmente dominam sua indústria ou setor.

Provavelmente, é melhor tratar essas opções como bilhetes de loteria, em vez de uma compensação garantida. Alguns funcionários em busca de risco podem solicitar mais opções de ações como bônus ou em troca de um salário base menor. Tudo depende de como você negocia, qual é a sua preferência de risco / prêmio e qual é o seu nível de confiança.

Para realmente ter uma noção do valor potencial das opções, você precisa entender qual seria a propriedade “totalmente diluída” da empresa em uma mudança no evento de propriedade. Se dinheiro adicional for levantado para financiar a empresa, seu nível de propriedade será reduzido ainda mais.

Um documento que você pode tentar visualizar é a tabela de capitalização, uma planilha detalhada de todos os acionistas da empresa. Como um funcionário em potencial (ou mesmo atual), muitas empresas podem não estar dispostas a compartilhar esse documento confidencial com você, considerando a natureza pessoal da retenção de opções de outros funcionários.

Sem uma “tabela de limite”, no entanto, você sempre pode fazer as seguintes perguntas. Por favor note, você deve ser cauteloso se o seu potencial empregador não está disposto a responder a estas perguntas para você:

Quantas ações totais foram emitidas? Qual é a minha propriedade totalmente diluída da empresa e qual será a próxima rodada de financiamento? Que tipo de tamanho de saída o Conselho de Diretores está esperando? Quem são os potenciais concorrentes e compradores da empresa? Em que momentos do futuro da empresa pode ser atraente para um adquirente? Ou quando você planeja fazer um IPO? Quais são as preferências de liquidação que os investidores da empresa têm sobre as ações ordinárias?

Saque: Exemplos a considerar.

Você pode utilizar as respostas às perguntas anteriores para entender o valor de suas opções em vários cenários de saída.

Exemplo: Se a sua propriedade totalmente diluída de uma empresa for de 0,5% e a startup for comprada por $ 100M em dinheiro inicial (um resultado muito otimista), você pode esperar receber no máximo $ 500K antes de impostos. Na realidade, é provável que você receba menos, porque os investidores de capital de risco provavelmente têm provisões especiais, chamadas de preferências de liquidação, que permitem que elas tomem mais do bolo do que sua própria porcentagem de propriedade.

Muitas startups hoje são compradas com pagamento antecipado e pagamentos contingentes se certos benchmarks forem cumpridos mais tarde. Nesse caso, sua parte dos pagamentos do marco seria entregue (ou não) de acordo.

Quando o patrimônio é uma parte importante do pacote de remuneração, você deve ter uma idéia geral do valor par (ou preço de exercício) das opções e de como & # 8220; vesting & # 8221; trabalho. Somando-se à complexidade, a aquisição se refere ao tempo necessário para realmente ganhar as opções concedidas a você. Em uma oferta de emprego, o número de opções para as quais você está qualificado será listado com seu período de carência.

Exemplo: você iniciou um novo trabalho e recebe 40.000 opções que são investidas em incrementos de 25% a cada 12 meses. Assim, você deve trabalhar na empresa por quatro anos para ter os direitos de todos eles. Se você sair depois de 1,5 anos no cargo, você receberá um certo período de tempo para comprar as 10.000 opções que realmente foram adquiridas. Como isso está acontecendo antes de um evento de liquidação financeiramente positivo, você terá que pagar por eles imediatamente e esperar para ver o que acontece com a propriedade da empresa.

Verifique as disposições do contrato de opção de compra de ações para entender seus direitos exatos, como descobrir quando você pode deixar a empresa sem penalidade. Um ponto positivo é que, quando as startups são adquiridas ou vão a público, a maioria dos contratos de opções de ações inclui uma provisão para vesting acelerado de 100% (para que você não precise esperar para exercitar suas opções e receber pagamentos imediatamente).

Alguns empreendedores querem construir empresas sustentáveis ​​que comercializem terapias significativas ou dispositivos médicos. Outros querem construir empresas para obtê-los adquiridos ou publicamente negociados. Muitos tentam navegar entre esses dois resultados, que não são mutuamente exclusivos, e podem aprender muito durante a jornada.

Em 2013, houve um aumento no número de empresas de ciências da vida que passaram por um IPO (de 11 em 2012 para mais de 50) devido ao interesse renovado no setor. Os investidores e fundadores da VC aproveitaram essa oportunidade para sacar suas participações. A tendência continuou até este ano, já que fevereiro de 2014 teve o maior número de IPOs para empresas de ciências da vida em um mês desde quase 14 anos atrás (e tinha apenas 28 dias!). Aquisições também continuam ocorrendo em um ritmo forte. Vamos ver como essas tendências são sustentáveis.

Mas esses números de destaque negam o risco que esses tipos de startups implicam. Se você decidir se juntar a uma empresa em estágio inicial, não deixe de fazer sua pesquisa!

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Não fique à vontade: 7 coisas para saber antes de começar um emprego de biotecnologia.

Luke Timmerman.

16 de setembro de 2013.

Você passou anos trabalhando duro para aprimorar suas habilidades em ciências, medicina ou negócios. Você realizou coisas e tem o talento e o desejo de fazer mais. Você pode estar entediado, ou preso em um emprego sem saída na academia, Big Biotech ou Big Pharma. Você está intrigado com um anúncio de emprego que você acabou de ver em uma startup de biotecnologia, e a empresa parece estar mostrando algum interesse em você.

É uma ótima posição para se estar, mas você pode descobrir rapidamente que está fora de sua profundidade. Quais são as coisas que você deve saber sobre a empresa antes de tomar a decisão de mudar de vida e aceitar um emprego em uma startup? Que perguntas você deveria fazer? Onde você pode saber exatamente se essa oportunidade é justa?

Essas são questões relevantes para muitas pessoas, já que as empresas de biotecnologia estão começando a contratar mais depois de anos de restrições ao cinto relacionadas à recessão. De 2011 a 2012, houve um aumento de 13% no número de funcionários nas empresas listadas no Nasdaq Biotechnology Index, de acordo com a empresa de contabilidade BDO. Muitas pessoas sendo atraídas para esses empregos são pessoas inteligentes com conhecimentos específicos, mas são ingênuas sobre como avaliar uma startup. Eu sei, porque muitas pessoas neste acampamento me pedem conselhos ultimamente, e eu não me sinto muito bem equipado para oferecer respostas detalhadas.

Então, passei algum tempo na semana passada entrevistando algumas pessoas experientes sobre o que os candidatos a emprego de biotecnologia podem e devem fazer para estudar uma startup antes de se inscreverem. Falei com Bob More, um consultor sênior de investimento de risco com o Bill & amp; Fundação Melinda Gates; Craig Greaves, parceiro de recrutamento na Third Rock Ventures; Thong Le, diretor-gerente da WRF Capital; e Michael Gilman, um empreendedor científico formado anteriormente pela Biogen Idec (NASDAQ: BIIB) e uma startup chamada Stromedix.

Tentei destilar os vários pensamentos em um conjunto de diretrizes abaixo. Se tiver outras sugestões, por favor, deixe um comentário no final da história ou envie-me uma nota no ltimmerman @ xconomy.

Conheça realmente a equipe de gerenciamento sênior, e quero dizer realmente! Esta é uma indústria baseada na ciência, então coloque seu chapéu científico, observe as pessoas que dirigem a empresa e tente fazer as perguntas-chave. Cavar fundo. Veja o histórico de trabalho dessa pessoa no LinkedIn e localize pessoas que já trabalharam com essa pessoa no passado. Esta pessoa trata as pessoas de forma justa? Como ele ou ela executa sob pressão? O CEO ou outros membros da equipe sênior têm experiência anterior em uma startup? Essa pessoa tem um histórico de sucesso? Credibilidade na indústria? Eles têm a confiança dos investidores? Como essa pessoa reagiu ao primeiro fracasso? Esse gerente parece realmente acreditar na missão da empresa, se preocupar com a empresa, se importar com você? - Se essas respostas são sim, você está em posição de considerar o trabalho - disse Le.

Se você é a pessoa que acha que está sendo contratada para fazer algo específico, e não trabalha muito de perto com o chefe de uma startup, pense novamente. Muitas empresas, particularmente aquelas com 30 funcionários ou menos, são pequenas o suficiente para que o chefe esteja intimamente envolvido e ciente de assuntos detalhados do dia-a-dia. Como disse Gilman, é importante entender que há uma cadeia alimentar muito mais forte em uma empresa do que geralmente existe em um ambiente acadêmico. Há um igualitarismo em um laboratório acadêmico. Mas se você trabalha em uma empresa, você tem um chefe. Esse chefe perde apenas para o seu cônjuge, e talvez não seja o segundo, em termos de pessoas que podem tornar sua vida maravilhosa ou infeliz. É importante prestar muita atenção a quem é essa pessoa.

Greaves, o parceiro de recrutamento da Third Rock, disse que todos os CEOs & # 8230; Próxima página & raquo;