Opções de negociação sobre ações ordinárias

Como usar a estratégia de captura de dividendos.

A estratégia de captura de dividendos é uma estratégia de negociação de ações focada em renda que é popular entre os day traders. Em contraste com as abordagens tradicionais, que se concentram em comprar e manter estoques estáveis ​​de dividendos para gerar um fluxo de renda estável, é uma estratégia de negociação ativa que exige compra e venda freqüente de ações, mantendo-as por um curto período de tempo. tempo suficiente para capturar o dividendo que o estoque paga. Às vezes, o estoque subjacente pode ser mantido por apenas um único dia.

Os dividendos são normalmente pagos anualmente ou trimestralmente, mas alguns são pagos mensalmente. Os comerciantes que usam a estratégia de captura de dividendos preferem os pagamentos de dividendos anuais maiores, já que geralmente é mais fácil tornar a estratégia lucrativa com valores de dividendos maiores. Calendários de dividendos com informações sobre pagamentos de dividendos estão disponíveis gratuitamente em qualquer número de sites financeiros.

Linha do Tempo do Dividendo.

No centro da estratégia de captura de dividendos estão quatro datas principais:

• Data da declaração: a data em que a empresa declara seu dividendo; isso ocorre bem antes do pagamento.

• Data ex-dividendo (ou ex-data): o dia limite para ser elegível para receber o pagamento de dividendos; também o dia em que o preço das ações geralmente cai de acordo com o valor do dividendo declarado. Os comerciantes devem comprar o estoque antes deste dia crítico.

• Data do registro: o dia em que uma empresa registra os atuais acionistas como elegíveis para receber o dividendo.

• Data de pagamento: o dia em que o dividendo é pago.

Data da declaração - O conselho de administração anuncia o pagamento de dividendos.

Data Ex. (Ou Data do Dividendo) - A garantia começa a ser negociada sem o dividendo.

Data do registro - Acionistas atuais registrados receberão dividendos.

Data de Pagamento - A empresa emite pagamentos de dividendos.

Estratégia de Captura de Dividendos.

Parte do apelo da estratégia de captura de dividendos é sua simplicidade; nenhuma análise fundamental complexa ou gráficos são necessários. Basicamente, um investidor ou comerciante compra ações da ação antes da data ex-dividendo e vende as ações na data ex-dividendo ou a qualquer momento posterior. Se o preço da ação cair após o anúncio do dividendo, o investidor pode esperar até que o preço retorne ao seu valor original. Os investidores não precisam manter as ações até a data de pagamento para receber o pagamento de dividendos.

Teoricamente, a estratégia de captura de dividendos não deveria funcionar. Se os mercados operassem com lógica perfeita, então o valor do dividendo seria exatamente refletido no preço da ação até a data ex-dividendo, quando o preço da ação cairia exatamente com o valor do dividendo. Como os mercados não operam com essa perfeição matemática, isso geralmente não acontece dessa maneira. Na maioria das vezes, um comerciante capta uma parte substancial do dividendo, apesar de vender a ação com uma pequena perda após a data ex-dividendo. Um exemplo típico seria uma negociação de ações a US $ 20 por ação, pagando um dividendo de US $ 1, caindo de preço apenas para US $ 19,50, o que permite que um comerciante obtenha um lucro líquido de US $ 0,50, capturando com sucesso metade do dividendo em lucro. .

Uma variação da estratégia de captura de dividendos, usada por investidores mais sofisticados, envolve a tentativa de capturar mais do montante total de dividendos através da compra ou venda de opções que devem lucrar com a queda do preço das ações na data ex-.

A estratégia de captura de dividendos oferece oportunidades contínuas de lucro, uma vez que há pelo menos uma ação pagando dividendos quase todos os dias de negociação. Uma grande participação em um estoque pode ser rolada regularmente para novas posições, capturando o dividendo em cada estágio ao longo do caminho. Com um investimento de capital inicial substancial, os investidores podem tirar proveito dos rendimentos pequenos e grandes, já que os retornos da implementação bem-sucedida são compostos com frequência (embora geralmente seja melhor se concentrar no rendimento intermediário (

3%) firmas de grande porte a fim de minimizar os riscos associados a empresas menores enquanto ainda realizam um pagamento notável. Os traders que usam essa estratégia, além de observar as ações tradicionais com maior remuneração, também consideram a captação de dividendos de ações estrangeiras de alta rentabilidade. que o comércio em bolsas dos EUA e fundos negociados em bolsa que pagam dividendos.

Exemplo real.

Em 27 de abril de 2011, as ações da Coca Cola (KO) estavam sendo negociadas a US $ 66,52. No dia seguinte, em 28 de abril, o conselho de administração declarou um dividendo trimestral regular de US $ 0,47 centavos e as ações subiram US $ 0,41 para US $ 66,93. Embora a teoria sugira que o salto de preços equivaleria ao montante total do dividendo, a volatilidade geral do mercado desempenha um papel significativo no efeito de preço da ação. Seis semanas depois, na sexta-feira, 10 de junho, a Coca-Cola estava sendo negociada a US $ 64,94; este seria o dia em que o investidor de captura de dividendos compraria as ações da KO.

Na segunda-feira seguinte, 13 de junho, o dividendo foi declarado e o preço da ação subiu para $ 65,12. Este seria um ponto de saída ideal para o comerciante que não apenas se qualificaria para receber o dividendo, mas também realizaria um ganho de capital. Infelizmente, esse tipo de cenário não é consistente nos mercados de ações, mas está na base da premissa geral da estratégia. (Explore argumentos a favor e contra a política de dividendos da empresa e aprenda como as empresas determinam quanto devem pagar. Confira como e por que as empresas pagam dividendos?)

Dividend Capture Shortfalls.

Os dividendos qualificados são tributados a 0%, 15% ou 20%, dependendo do lucro tributável geral do investidor. Os dividendos cobrados com uma estratégia de captação de dividendos de curto prazo não satisfazem as condições de detenção necessárias para receber o tratamento fiscal favorável e, portanto, são tributados à alíquota do imposto de renda ordinário do investidor. De acordo com o IRS, para se qualificar para as alíquotas especiais, "você deve ter mantido as ações por mais de 60 dias durante o período de 121 dias que começa 60 dias antes da data ex-dividendo". Os impostos desempenham um papel importante na redução do benefício líquido potencial da estratégia de captura de dividendos. No entanto, é importante observar que um investidor pode evitar os impostos sobre dividendos se a estratégia de captura for feita em uma conta de negociação do IRA.

Os custos de transação diminuem ainda mais a soma dos retornos realizados. Ao contrário do exemplo da Coca-Cola acima, o preço das ações cairá na data ex, mas não no valor total do dividendo; se o dividendo declarado for de 50 centavos, o preço da ação poderá cair 40 centavos. Excluindo os impostos da equação, apenas 10 centavos são realizados por ação. Quando os custos de transação para comprar e vender os valores mobiliários chegam a US $ 25 nos dois sentidos, uma quantidade substancial de ações deve ser comprada simplesmente para cobrir as taxas de corretagem. Para capitalizar todo o potencial da estratégia, grandes cargos são necessários.

Os ganhos potenciais de uma estratégia de captura de dividendos são tipicamente pequenos, enquanto perdas possíveis podem ser consideráveis ​​se um movimento de mercado negativo ocorrer dentro do período de retenção. Uma queda no valor do estoque na data ex que excede o valor do dividendo pode forçar o investidor a manter a posição por um período prolongado de tempo, introduzindo risco sistemático e específico da empresa na estratégia. Movimentos de mercado adversos podem eliminar rapidamente quaisquer ganhos potenciais desta abordagem de captura de dividendos. A fim de minimizar esses riscos, a estratégia deve ser focada em holdings de curto prazo de grandes empresas de primeira linha.

The Bottom Line.

As estratégias de captura de dividendos fornecem uma abordagem de investimento alternativo para investidores que buscam renda. Os proponentes da hipótese do mercado eficiente afirmam que a estratégia de captura de dividendos não é eficaz. Isso ocorre porque os preços das ações subirão pelo valor do dividendo em antecipação à data da declaração, ou porque a volatilidade do mercado, os impostos e os custos de transação mitigam a oportunidade de encontrar lucros livres de risco. Por outro lado, essa técnica costuma ser usada com eficiência por gerentes de portfólio ágeis como meio de obter retornos rápidos.

Os negociadores que consideram a estratégia de captura de dividendos devem se informar sobre as comissões de corretagem, o tratamento fiscal e quaisquer outras questões que possam afetar a lucratividade da estratégia. Não há garantia de lucro; se o preço da ação cair drasticamente após um comerciante adquirir ações por razões completamente alheias a dividendos, o comerciante pode sofrer perdas substanciais. (Para leitura relacionada, consulte Digging in the Dividend Discount Model.)

Efeitos dos dividendos nas opções de ações.

Efeitos dos dividendos nas opções de ações - Introdução.

Muitos operadores de opções ignoram os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações. De fato, o modelo Black-Scholes clássico para precificação de opções nem leva em conta os dividendos no cálculo do prêmio de opções teóricas. Os pagamentos de dividendos têm efeito insignificante sobre o preço das opções de ações? Este tutorial deve explorar os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações e o que causa esses efeitos, a fim de ajudá-lo a tomar melhores decisões de negociação de opções.

Efeitos de dividendos em ações.

Antes de falar sobre os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações, precisamos primeiro entender os efeitos dos dividendos sobre as ações em si. Porque isto é assim? Isso ocorre porque as opções de ações são instrumentos derivativos e derivam seu valor de mudanças no próprio estoque subjacente. Entender o que os pagamentos de dividendos fazem às ações torna fácil e intuitivo entender seus efeitos sobre as opções de ações.

Quando uma empresa obtém lucro e decide recompensar os acionistas por investirem na empresa, o conselho de administração decidirá sobre um valor por ação e dará esse dinheiro aos acionistas da empresa. Esse pagamento é conhecido como dividendo. Como os dividendos reduzem o caixa e, portanto, o valor contábil total de uma empresa, ele também deve reduzir o preço por ação de suas ações se não houver múltiplos envolvidos. No entanto, como existem múltiplos envolvidos, o que significa que as ações de boas empresas são negociadas em uma bolsa de valores a um preço inflacionado, os dividendos esperados geralmente não movimentam o preço da ação. No entanto, se uma ação não dividendo deva declarar dividendos repentinamente ou que uma alta taxa de dividendos esteja sendo declarada, uma queda perceptível no preço das ações correspondente ao valor dos dividendos declarados ocorreria no dia em que o dia ex-dividendo é declarado. declarado.

Efeitos dos dividendos nas opções de ações.

Como mencionado acima, o pagamento de dividendos poderia reduzir o preço de um estoque devido à redução dos ativos da empresa. Torna-se intuitivo saber que, se for esperado que uma ação desça, suas opções de compra cairão em valor extrínseco, enquanto suas opções de venda ganharão valor extrínseco antes que aconteça. De fato, os dividendos reduzem o valor extrínseco das opções de compra e aumentam o valor extrínseco das opções de venda semanas ou até meses antes de um pagamento de dividendos esperado.

Efeitos dos dividendos nas opções de compra.

O valor extrínseco das Opções de compra é deflacionado devido a dividendos, não apenas devido a uma redução esperada no preço do estoque, mas também devido ao fato de que os compradores de opções de compra não recebem os dividendos pagos pelos compradores de ações. Isso faz com que as opções de compra de ações pagantes de dividendos sejam menos atraentes do que as próprias ações, deprimindo, assim, seu valor extrínseco. Quanto o valor das opções de compra cair devido a dividendos é realmente uma função do seu dinheiro. No dinheiro, as opções de compra com alto delta seriam as que mais cairiam na data anterior, enquanto que as opções de compra com menor delta seriam menos afetadas.

Efeitos dos dividendos nas opções de venda.

O mercado de ações nunca dá dinheiro de graça. Se uma ação deve cair em certa quantia, essa queda já teria sido precificada no valor extrínseco de suas opções de venda antecipadamente. Não há almoço grátis na negociação de opções. Isto é o que acontece para colocar opções de dividendos pagando ações. Este efeito é novamente uma função do moneyiness de opções, mas desta vez, no dinheiro, as opções levantam em valor extrínseco mais do que as opções de colocar dinheiro. Isso porque, nas opções de venda de dinheiro, com o delta de perto de -1 ganharia quase dólar ou dólar com a queda de uma ação. Assim, as opções de venda de dinheiro subiriam em valor extrínseco quase tanto quanto a própria taxa de dividendos, enquanto que as opções de venda em dinheiro podem não sofrer nenhuma alteração, pois o efeito de dividendo pode não ser forte o suficiente para levar o estoque para baixo fora do dinheiro colocar opções no dinheiro.

Entendendo como os dividendos afetam os preços das opções.

O pagamento de dividendos para uma ação tem um impacto importante sobre como as opções para aquela ação são precificadas. Ações geralmente caem pelo montante do pagamento de dividendos na data ex-dividendo. Isso afeta o preço das opções. As opções de compra são menos caras, levando à data ex-dividendo por causa da queda esperada no preço da ação subjacente. Ao mesmo tempo, o preço das opções de venda aumenta devido à mesma queda esperada. A matemática do preço das opções é importante para os investidores entenderem, a fim de tomar decisões comerciais informadas.

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Queda de estoque na data do ex-dividendo.

Há duas datas importantes que os investidores precisam saber para o pagamento de dividendos. O primeiro é a data do registro. Esta data é definida pela empresa quando um dividendo é declarado. Um investidor deve possuir as ações até essa data para ser elegível para o dividendo. No entanto, esta não é a história completa.

Se um investidor comprar as ações na data de registro, o investidor não receberá o dividendo. Isso ocorre porque são necessários três dias para que uma transação de ações seja liquidada. Isso é conhecido como T + 3. Leva tempo para a troca fazer a papelada para liquidar a transação. Em vez disso, o investidor deve possuir o estoque antes da data ex-dividendo. A data ex-dividendo é essencialmente a data limite para o pagamento do dividendo. Quaisquer ações negociadas na data ex-dividendo não são elegíveis para o pagamento.

A data ex-dividendo é, portanto, a data crucial. Se uma empresa está fazendo um pagamento de dividendos de tamanho decente, os investidores estão dispostos a pagar um prêmio pelas ações nos dias que antecedem a data ex-dividendo para receber o dividendo. Na data ex-dividendo, as bolsas reduzem automaticamente o preço do estoque pelo montante do dividendo. Por exemplo, suponha que a ação da ABC, Inc. esteja sendo negociada a US $ 50 no dia anterior à data ex-dividendo e esteja pagando um dividendo de US $ 1. A troca ajusta automaticamente o preço do estoque para US $ 49, uma vez que o dividendo não está incluído no preço. Isso é conhecido como o estoque indo ex-dividendo. Alguns sistemas de cotação de ações e jornais listam um "x" ao lado da cotação de ações para indicar que está indo ex-dividendo.

Algumas trocas também movem qualquer pedido de limite para o estoque. Usando o mesmo exemplo, se um investidor tiver uma ordem limitada para comprar ações da ABC, Inc. a US $ 46, a troca automaticamente move a ordem do limite para US $ 45.

Impacto do Dividendo de Opções.

Ambas as opções de compra e venda são afetadas pela taxa ex-dividendo. As opções de venda são mais caras, uma vez que a troca reduz automaticamente o preço das ações pelo valor do dividendo. As opções de compra são mais baratas devido à queda prevista no preço do estoque.

As opções de compra ganham valor à medida que o preço do estoque desce. Uma opção de venda sobre uma ação é um contrato financeiro em que o detentor tem o direito de vender 100 ações a um preço de exercício especificado até o vencimento da opção. O escritor, ou vendedor, da opção tem a obrigação de entregar as ações subjacentes ao preço de exercício, se a opção for exercida. O vendedor recolhe o prêmio por assumir esse risco.

Por outro lado, as opções de compra perdem valor nos dias que antecederam a data ex-dividendo. Uma opção de compra em uma ação é um contrato em que o comprador tem o direito de comprar 100 ações da ação a um preço de exercício especificado até a data de vencimento. Uma vez que o preço das ações cai na data ex-dividendo, o valor das opções de compra também cai no tempo que antecede a data ex-dividendo.

Vs americano. Opções Europeias.

Os investidores também precisam entender a diferença entre opções européias e opções americanas para entender o impacto sobre os preços das opções. As opções européias só podem ser exercidas na data de vencimento. Isso é diferente das opções americanas. As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento. Essa diferença pode ter um impacto sobre como as opções são precificadas. A maioria das opções de ações nos EUA são opções americanas.

O titular de uma opção de compra no dinheiro de uma ação pagadora de dividendos pode decidir exercer a opção antecipadamente para receber o valor do dividendo. Se a opção for exercida antecipadamente, o vendedor da opção de compra deve entregar o estoque ao titular. Em geral, só faz sentido para o titular da opção de compra exercer se a ação vai receber um dividendo antes do vencimento da opção.

Fórmula Black-Scholes.

A maioria das opções é precificada de acordo com a fórmula Black-Scholes, que é o método seminal para as opções de preços. No entanto, a fórmula de Black-Scholes reflete apenas o valor das opções de estilo europeu que não podem ser exercidas antecipadamente e não pagam dividendos. Assim, a fórmula tem limitações quando usada para avaliar as opções americanas sobre ações pagas com dividendos que podem ser exercidas antecipadamente. Na prática, as opções de ações raramente são exercidas antecipadamente devido à perda do valor do tempo remanescente da opção. Os investidores devem entender as limitações do modelo Black-Scholes na avaliação de opções sobre ações pagas com dividendos.

A fórmula de Black-Scholes inclui as seguintes variáveis: o preço da ação subjacente, o preço de exercício da opção em questão, o tempo até o vencimento da opção, a volatilidade implícita do estoque subjacente e a taxa de juros livre de risco. Como a fórmula não reflete o impacto do pagamento de dividendos, alguns especialistas criaram soluções para essa limitação. Um método comum é subtrair o valor descontado de um dividendo futuro do preço da ação.

A volatilidade implícita na fórmula é a volatilidade do instrumento subjacente. Alguns afirmam que a volatilidade implícita de uma opção é uma medida mais útil do valor relativo de uma opção do que o preço. Opções são frequentemente usadas em estratégias de negociação neutras em delta. Essas estratégias compensam o risco de uma posição de opção com uma posição longa ou curta no estoque subjacente. Estratégias mais complexas podem ser usadas para lucrar com quedas na volatilidade implícita.

Os investidores também devem considerar a volatilidade implícita de uma opção em uma ação pagadora de dividendos. Quanto maior a volatilidade implícita de uma ação, maior a probabilidade de o preço cair. Assim, a volatilidade implícita nas opções de venda é maior, levando à data ex-dividendo devido à queda de preço.

Captura de dividendos usando chamadas cobertas.

Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você estiver segurando as ações antes da data ex-dividendo.

Muitas pessoas tentaram comprar as ações pouco antes da data ex-dividendo simplesmente para coletar o pagamento de dividendos apenas para descobrir que a queda do preço das ações pelo menos o montante do dividendo após a data ex-dividendo, efetivamente anulando os ganhos de o próprio dividendo.

Há, no entanto, uma maneira de coletar os dividendos usando opções. No dia anterior à data ex-dividendo, você pode fazer uma cópia coberta, comprando o pagamento de dividendos, ao mesmo tempo em que escreve um número equivalente de opções de chamadas profundas dentro do dinheiro. O preço de exercício da chamada mais os prêmios recebidos devem ser iguais ou maiores do que o preço atual da ação.

Na data ex-dividendo, assumindo que não haja atribuição, você terá qualificado para o dividendo. Embora o preço das ações subjacentes caia pelo valor do dividendo, as opções de compra por escrito também registrarão a mesma queda, já que as opções de fundo têm um delta de quase 1. Você pode então vender o estoque subjacente, recomprar o chamadas curtas sem perda e esperar para recolher os dividendos.

O risco na utilização dessa estratégia é a atribuição antecipada antes da data ex-dividendo. Se atribuído, você não poderá se qualificar para os dividendos. Portanto, você deve garantir que os prêmios recebidos ao vender as opções de compra levem em consideração todos os custos de transação que estarão envolvidos caso tal atribuição ocorra.

Em novembro, a empresa XYZ declarou que está pagando dividendos em dinheiro de US $ 1,50 em 1º de dezembro. Um dia antes da data do ex-dividendo, as ações da XYZ estão sendo negociadas a US $ 50, enquanto a opção de compra do DEC 40 tem preço de US $ 10,20. Um negociador de opções decide jogar por dividendos comprando 100 ações da XYZ por US $ 5.000 e, simultaneamente, escrevendo uma chamada coberta no DEC 40 por $ 1020.

Na data ex-dividendo, o preço das ações da XYZ cai em US $ 1,50 a US $ 48,50. Da mesma forma, o preço da opção de compra por escrito DEC 40 também caiu no mesmo valor para US $ 8,70.

Como ele já havia se qualificado para o pagamento de dividendos, o negociador de opções decide sair da posição vendendo o estoque longo e recomprando as opções de compra. A venda da ação por US $ 4.850 resulta em uma perda de US $ 150 na posição comprada de ações, enquanto a compra de US $ 870 resultou em um ganho de US $ 150 na posição de opção curta.

Como você pode ver, o lucro e a perda de ambas as posições se anulam mutuamente. Todo o lucro obtido com essa estratégia vem do pagamento de dividendos - que é de US $ 150.

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Opções e Dividendos | O que você precisa saber.

Fundo.

Dividendos são pagamentos feitos por empresas a investidores e em muitos aspectos refletem a própria essência do capitalismo. As empresas que prosperam recompensam os investidores compartilhando lucros.

Para os investidores tradicionais, um bom pagamento de dividendos pode ser um método de aumentar os retornos, ou uma maneira de produzir renda em investimentos.

No entanto, a mecânica do pagamento de dividendos também afeta os operadores de opções e, por esse motivo, é importante estar ciente do cenário de dividendos e dos riscos potenciais.

Antes de iniciar uma discussão mais ampla, aqui está uma breve revisão de alguns termos importantes relacionados a dividendos:

Data da declaração: os detalhes da data do dividendo (quantia e prazo) são anunciados ao público.

Data de registro: a data em que um investidor precisa possuir a ação para receber o dividendo.

Data do Dividendo Ex: a data em que os investidores que compram a ação não receberão mais o dividendo.

Enquanto os dois primeiros termos listados acima são relativamente diretos, o terceiro (data ex-dividendo) requer mais explicações.

Como as negociações de ações levam três dias para serem compensadas, a data ex-dividendo geralmente cai dois dias antes da data de registro. Os investidores que desejam receber o dividendo, portanto, precisam comprar o estoque antes da data ex-dividendo para receber o dividendo.

Risco de dividendos.

Em alto nível, há dois temas importantes quando se fala em risco de dividendos de opções. A primeira diz respeito ao ajuste do preço das ações feito no mercado quando uma empresa paga um dividendo.

Um estoque é ajustado para baixo na manhã da data ex-dividendo pelo montante do dividendo. Portanto, se a ação XYZ estiver sendo negociada a US $ 40 e pagar um dividendo de US $ 1 com data ex-dividendo de 1º de setembro, isso significa que, sendo o restante igual, a ação XYZ será negociada a US $ 39 / ação na manhã de 1º de setembro.

Obviamente, os preços das opções são baseados em onde uma ação está sendo negociada atualmente e onde poderá ser negociada no futuro. Isso significa que o preço das chamadas e coloca em XYZ deve considerar este ajuste próximo.

Agora imagine que a ação XYZ decide aumentar ou diminuir seu dividendo. Isso significa que as expectativas embutidas na precificação das opções da ação XYZ podem ter sido mal calculadas, e poderiam alterar significativamente o valor justo dessas opções quando o valor real do dividendo é anunciado.

Em geral, se um dividendo for maior que o esperado, os valores de venda aumentarão e os valores de chamada diminuirão. O inverso será verdadeiro se um dividendo declarado for menor que o esperado.

Isso significa que um alto grau de vigilância é necessário ao negociar opções em títulos subjacentes que tenham um pouco irregular (ou imprevisível) histórico de dividendos.

O segundo tipo de risco de dividendos de opções que os investidores precisam estar cientes refere-se ao risco de atribuição.

Quando os dividendos são pagos, as empresas pagam o valor designado por ação para cada acionista. Contudo, as posições curtas apresentam um problema relativamente único no que se refere aos pagamentos de dividendos.

Para encurtar um estoque, um investidor toma emprestado o estoque do proprietário original e então vende o estoque (a descoberto) no mercado aberto para outro investidor (o segundo dono). No entanto, o proprietário original das ações que emprestou suas ações para o short seller retém seus benefícios de propriedade. Isso significa que o acionista original deve todos os dividendos pagos pela empresa.

Olhando para a mecânica, o segundo investidor no mercado aberto que comprou as ações do vendedor a descoberto receberá o dividendo da empresa. No entanto, o investidor original deve ainda ser liquidado em qualquer pagamento (s) de dividendo, o que significa que o vendedor de curto prazo deve agora ao investidor original o (s) dividendo (s) de seu próprio bolso.

Para os vendedores a descoberto de ações, esperamos que eles tenham calculado o custo de pagar o dividendo em suas expectativas gerais de lucratividade ao fazer a aposta curta original.

Agora considere possíveis efeitos sobre os operadores de opções.

Opções de DIvidend Risk.

Há uma posição que um negociador pode manter no mercado de opções que obriga a obter um estoque curto - sendo atribuído em chamadas curtas. Isso significa que, para os vendedores de chamadas, o risco de dividendos é particularmente elevado, porque eles podem ser forçados a uma posição em que são obrigados a pagar um dividendo.

Para as chamadas curtas, a principal categoria potencialmente afetada pelos dividendos são opções dentro do dinheiro (ITM). Isso ocorre porque ser atribuído em chamadas curtas que estão fora do dinheiro (OTM) é normalmente improvável.

Com relação às chamadas do ITM, como o proprietário da (s) chamada (s) pode decidir se deseja exercer suas opções antes da data ex-dividendo?

Como qualquer coisa no mundo do comércio, isso é uma questão de valor. O que é de maior valor para o proprietário da chamada, a "opcionalidade" que acompanha a realização de uma longa chamada do ITM ou o dividendo?

Tradicionalmente, os operadores de opções decidem essa questão calculando o valor extrínseco (valor de tempo) da chamada do ITM - eles então comparam esse número com o valor do dividendo esperado.

O valor extrínseco, como lembrete, é tudo o que não é um valor intrínseco. E o valor intrínseco de uma opção ITM é a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado do subjacente. Portanto, se a ação XYZ estiver sendo negociada a US $ 42,15, isso significa que o valor intrínseco das ligações de US $ 40 é de US $ 2,15 (US $ 42,15 a US $ 40 = US $ 2,15).

Agora, imagine que as ligações de US $ 40 estão sendo negociadas por US $ 2,20 no mercado aberto, o que é US $ 0,05 acima do preço do valor intrínseco. Isso significa que o valor extrínseco da ligação de US $ 40 é US $ 0,05 (US $ 2,20 - US $ 2,15 = US $ 0,05).

O comerciante, portanto, sabe que a opção que eles possuem recebeu um valor de pelo menos um níquel pelo mercado. O próximo passo é verificar se o valor potencial de receber o dividendo é maior do que o valor extrínseco de sua opção.

Se o estoque XYZ for definido para pagar um dividendo superior a US $ 0,05, o proprietário da chamada provavelmente decidirá exercer seus contratos e receber o dividendo, porque esse valor é maior que o valor de tempo da opção que eles possuem. Por outro lado, se o pagamento de dividendos for inferior a US $ 0,05, o negociador pode preferir manter sua (s) longa (s) opção (ões).

Os operadores que são chamadas curtas de ITM podem, portanto, verificar antes da data ex-dividendo se o valor extrínseco das opções são ou não menores que o valor do dividendo. Se for esse o caso, há uma boa chance de o profissional ser atribuído a esses contratos e pode querer fechar a posição antes da data ex-dividendo.

Em suma, os dividendos são uma das entradas importantes que entram no cálculo do valor de uma opção. Como resultado, é importante monitorar o valor e a época dos dividendos nos underlyings negociados.

Dependendo do seu perfil de risco e abordagem única, pode ser prudente evitar negociar títulos subjacentes com padrões de históricos de pagamentos de dividendos inconsistentes.

Para mais informações relacionadas ao risco de dividendos de opções, recomendamos revisar o seguinte:

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A Sage Anderson tem uma extensa base de derivativos de negociação de ações e administrando portfólios baseados em volatilidade. Ele trocou centenas de milhares de contratos em todo o espectro de indústrias no universo de ações únicas.